Funding Rates ( Mức Giá Tài Trợ ): Hướng Dẫn Chi Tiết

Hợp Đồng Tương lai truyền thống so với tương lai vĩnh viễn

Trong các hợp đồng tương lai truyền thống, các khu định cư xảy ra hàng tháng hoặc hàng quý – tùy thuộc vào thông số kỹ thuật của hợp đồng. Khi giải quyết, giá hợp đồng hội tụ với giá giao ngay, và tất cả các vị trí mở hết hạn.

Hợp đồng vĩnh viễn được cung cấp rộng rãi bởi các sàn giao dịch tiền điện tử và nó được thiết kế tương tự như hợp đồng tương lai truyền thống. Mặc dù, hợp đồng vĩnh viễn cung cấp một sự khác biệt quan trọng.

Các nhà giao dịch có thể giữ các vị trí mà không có thời hạn sử dụng và không cần theo dõi các tháng giao hàng khác nhau. Chẳng hạn, một nhà giao dịch có thể giữ một vị thế ngắn đến vĩnh viễn trừ khi anh ta bị thanh lý. Do đó, giao dịch hợp đồng vĩnh viễn rất giống với các cặp giao dịch trên thị trường giao ngay.

Nói tóm lại, hợp đồng vĩnh viễn không bao giờ giải quyết theo nghĩa truyền thống. Như vậy, trao đổi tiền điện tử đã tạo ra một cơ chế để đảm bảo rằng giá hợp đồng tương ứng với chỉ số. Điều này được gọi là tỷ lệ tài trợ.

Tỷ lệ tài trợ là gì ?

Tỷ lệ tài trợ là các khoản thanh toán định kỳ cho các nhà giao dịch dài hay ngắn dựa trên sự khác biệt giữa thị trường hợp đồng vĩnh viễn và giá giao ngay. Do đó, tùy thuộc vào các vị trí mở, thương nhân sẽ trả tiền hoặc nhận tài trợ.

Tỷ lệ tài trợ ngăn chặn sự phân kỳ kéo dài trong giá của cả hai thị trường. Nó được tính toán lại nhiều lần trong ngày – Binance Futures thực hiện việc này cứ sau 8 giờ.

Trên nền tảng Binance Futures của chúng tôi , tỷ lệ tài trợ (được tô màu đỏ) và đếm ngược đến khoản tài trợ tiếp theo (được tô sáng màu trắng) được hiển thị như sau:

Hình 1 – Tỷ lệ tài trợ được hiển thị trên nền tảng Binance Futures

Nguồn: Tương lai Binance

Điều gì quyết định tỷ lệ tài trợ ?

Tỷ lệ tài trợ bao gồm hai thành phần: lãi suất và phí bảo hiểm .

Trên Binance Futures, lãi suất được cố định ở mức 0,03% mỗi ngày (0,01% cho mỗi khoảng thời gian cấp vốn), ngoại trừ các hợp đồng như BNBUSDT, LINKUSDT và LTCUSDT, trong đó lãi suất là 0%. Trong khi đó, phí bảo hiểm thay đổi tùy theo chênh lệch giá giữa hợp đồng vĩnh viễn và giá đánh dấu.

Trong thời kỳ biến động cao, giá giữa hợp đồng vĩnh viễn và giá nhãn hiệu có thể phân kỳ. Trong những trường hợp như vậy, phí bảo hiểm tăng hoặc giảm tương ứng.

Một chênh lệch lớn tương đương với phí bảo hiểm cao. Ngược lại, phí bảo hiểm thấp cho thấy mức chênh lệch hẹp giữa hai mức giá.

Khi tỷ lệ tài trợ là dương, giá của hợp đồng vĩnh viễn cao hơn giá nhãn hiệu, do đó, các thương nhân phải trả tiền dài cho các vị trí ngắn. Ngược lại, tỷ lệ tài trợ âm cho thấy giá vĩnh viễn thấp hơn giá nhãn hiệu, điều đó có nghĩa là các vị trí ngắn phải trả trong thời gian dài.

Tỷ lệ tài trợ được trả ngang hàng. Do đó, Binance không mất phí từ tỷ lệ tài trợ vì chúng xảy ra trực tiếp giữa người dùng.

Nó ảnh hưởng đến thương nhân như thế nào ?

Khi tính toán tài trợ xem xét số lượng đòn bẩy được sử dụng, tỷ lệ tài trợ có thể có tác động lớn đến lợi nhuận và thua lỗ của một người. Với đòn bẩy cao, một nhà giao dịch trả tiền tài trợ có thể bị thua lỗ và bị thanh lý ngay cả trong các thị trường biến động thấp.

Mặt khác, thu thập tài trợ có thể mang lại lợi nhuận rất cao, đặc biệt là trong các thị trường giới hạn phạm vi.

Do đó, các nhà giao dịch có thể phát triển các chiến lược giao dịch để tận dụng tỷ lệ tài trợ và lợi nhuận ngay cả trong các thị trường biến động thấp.

Về cơ bản, tỷ lệ tài trợ được thiết kế để khuyến khích các nhà giao dịch đảm nhận các vị trí giữ giá hợp đồng vĩnh viễn phù hợp với thị trường giao ngay.

Tương quan với tâm lý thị trường

Trong lịch sử, tỷ lệ tài trợ có xu hướng tương quan với xu hướng chung của tài sản cơ bản. Mối tương quan không chỉ ra rằng tỷ lệ tài trợ chỉ đạo thị trường giao ngay, mà là điều ngược lại là đúng. Biểu đồ dưới đây cho thấy mối tương quan giữa tỷ lệ tài trợ và giá BTC giao ngay trong khoảng thời gian 30 ngày:

Biểu đồ 1 – Mối tương quan giữa tỷ lệ tài trợ và thay đổi giá BTC

Nguồn: Binance Futures, Dữ liệu từ ngày 20 tháng 12 năm 2019 đến ngày 20 tháng 1 năm 2020.

Như được hiển thị trong Biểu đồ 1, tỷ lệ tài trợ tăng gấp đôi khi giá BTC tăng kể từ đầu năm. Tỷ lệ tài trợ tăng đã khuyến khích các nhà giao dịch thực hiện các hợp đồng dài hạn, do đó giữ giá phù hợp với thị trường giao ngay.

So sánh tỷ lệ tài trợ lịch sử trên các nền tảng phái sinh tiền điện tử

Hiện nay, bảy sàn giao dịch lớn cung cấp hợp đồng vĩnh viễn. Nhìn chung, các nhà giao dịch thích các nền tảng cung cấp tỷ lệ tài trợ thấp nhất vì nó có thể có tác động đáng kể đến lợi nhuận và thua lỗ. Dưới đây là so sánh nhanh về tỷ lệ tài trợ trên các sàn giao dịch lớn:

Biểu đồ 2 – Thời hạn 30 ngày của tỷ lệ tài trợ lịch sử trên các nền tảng chính

Nguồn: Skew.com, Dữ liệu vào ngày 21 tháng 12 năm 2019, ngày 21 tháng 1 năm 2020.

Nhìn chung, tỷ lệ tài trợ trung bình ở mức 0,015% trên các sàn giao dịch lớn. Như đã đề cập, các tỷ lệ này thay đổi dựa trên những thay đổi về giá của tài sản cơ bản.

Theo Skew, tỷ lệ tài trợ lịch sử trên Binance Futures thấp hơn mức trung bình của ngành, với mức trung bình là 0,0094%. Chẳng hạn, một nhà giao dịch trả 9,4 đô la cho vị trí 100.000 đô la trên Binance Futures, trong khi trên các nền tảng khác, tỷ lệ tài trợ có thể cao hơn 10-20%.

Làm thế nào để Binance Futures duy trì tỷ lệ tài trợ thấp ?

Một trong những lý do chính khiến Binance Futures có thể duy trì tỷ lệ tài trợ thấp là do sự dễ dàng phân xử giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai.

Thị trường tiền điện tử không bao giờ ngủ. Do đó, cơ hội trọng tài tồn tại liên tục. Binance Futures cho phép các nhà giao dịch chuyển đổi giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai một cách dễ dàng và nhanh chóng, cho phép họ tận dụng các cơ hội này.

Như vậy, sự thiếu hiệu quả giữa các hợp đồng vĩnh viễn và giá nhãn hiệu bị bỏ qua, dẫn đến sự chênh lệch hẹp giữa hai giá. Mặc dù biến động cực đoan có thể gây ra sự tăng đột biến trong tỷ lệ tài trợ, trọng tài viên sẽ nắm bắt những cơ hội này một cách nhanh chóng. Do đó, tỷ lệ tài trợ cuối cùng trở lại ý nghĩa của nó.

Trên các sàn giao dịch khác, nơi phân xử hạn chế hơn, tỷ lệ tài trợ có xu hướng cao hơn. Điều này là do sự chuyển đổi hạn chế giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai. Ví dụ: một số trao đổi giới hạn số lần chuyển có thể được thực hiện trong một ngày.

Phần kết luận

Tỷ lệ tài trợ phục vụ một vai trò quan trọng trong thị trường tương lai vĩnh viễn. Hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử sử dụng cơ chế tỷ lệ tài trợ để giữ giá hợp đồng phù hợp với chỉ số mọi lúc. Các tỷ lệ này thay đổi khi giá tài sản chuyển sang tăng hoặc giảm và được xác định bởi các lực lượng thị trường.

Ngoài ra, tỷ lệ tài trợ cũng khác nhau giữa các sàn giao dịch – trên một số sàn giao dịch, các tỷ lệ này vẫn duy trì ở mức cao. Ngược lại, những người khác như Binance Futures duy trì tỷ lệ tài trợ thấp. Điều này chủ yếu là do sự khác biệt trong các tính năng nền tảng giao dịch trên các sàn giao dịch. Trên các sàn giao dịch cho phép chuyển đổi suôn sẻ giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai, chênh lệch giá dễ dàng hơn cho các nhà giao dịch. Do đó, sự thiếu hiệu quả được loại bỏ nhanh chóng.